從2009年的農曆年前後開始，原本在股票市場上表現並不突出的裕隆車（2201），在受全球金融海嘯影響，整體國內車市都呈現衰退的末期，開始向上飆升，股價從2009年1月下旬的12.1元開始，到今年7月11日止，股價已然來到76.8元，短短兩年半的時間裡，股價成長六倍，未來裕隆車是否還有持續成長空間？
眾所周知，台灣股票市場並不完全與企業的經營成效掛勾，更多的是資金的運作以及話題的操作，在這方面身為汽車媒體，我們並不專精，但從另一個角度來看，我們更在乎的則是企業的實際經營成效，也就是所謂的企業基本面，而這正是汽車媒體的拿手好戲。
其實，裕隆車近年來的股價成長跟該公司大動作的投資及轉投資有關，自2003年裕隆車企業分割為裕隆汽車（2201）與裕隆日產（2227）後，裕隆車就不僅只是單純的汽車製造廠，而是裕隆集團汽車事業的重要控股公司。裕隆車除持股裕日車外，也同時轉投資成立華創車電與納智捷、tobe等自主品牌，並積極發展電動車以期能夠在未來以自主品牌走向國際。
在本業的經營上，裕隆車製造的日產、納智捷、tobe在國內汽車市場上都有著相當不錯的銷售狀況，尤其是今年，在3月份日本大地震後，國內各家車廠大多受到一定程度的影響，從裕隆車所公布的營收數字來看，便可以明顯的看出4、5月份營收的下滑，然則，裕隆車卻在最短的時間內恢復，從6月營收便可看出，裕隆車本業經營已然恢復往日水準，累積今年上半年的營收，較去年同期成長46.22%。
車界人士預估，裕隆車在擺脫了日本地震所帶來的影響後，今年下半年該公司將在整體汽車市場的復甦影響下穩定的成長。
此外，裕隆車轉投資成立的納智捷，在近年來一直是帶動裕隆車股價成長的關鍵，不管是在國內推出的MPV與SUV車系的熱銷也好，或是推動電動車正常掛牌上路也罷，都讓這兩年的裕隆車股票得以不斷向上攻堅。不過，今年以來，納智捷在國內汽車市場上的銷售逐漸出現疲態，日前，納智捷針對旗下的SUV車系推出運動版車型，並提供相當具競爭力的價格，相信會對國內的銷售有所助益。
另外，納智捷由於產品線較短，以目前來看，產品線又過於偏重休旅車型，短期內，在台灣本地市場上將受到比較大的衝擊。然而，如果納智捷能夠在明年即將推出的中大型房車上，提供更具競爭力的價格與車款，那麼，長期來看仍有相當的成長空間。
值得一提的是，裕隆車去年與大陸東風集團合作成立的東風裕隆汽車正式掛牌，並由原裕隆日產總經理吳新發出任東風裕隆的總經理，預計第一款車型將在今年第三季左右在大陸推出Luxgen7 SUV，配合大陸國務院要求工信部研擬新的車市刺激方案，在大陸方面的舊車汰換浪潮下，Luxgen7 SUV在大陸上市後，相信有著相當大熱銷的機會。
不過正所謂禍福相倚，據瞭解，東風裕隆旗下的經銷商大多是陸資，台資經銷商僅有匯豐而已，在外在條件上，納智捷趕上了中國大陸官方車市刺激方案的「東風」，但在不熟悉的經銷伙伴環伺，與相較大陸自主品牌如奇瑞、吉利、長城等，納智捷堪稱是「後發品牌」的不利因素下，納智捷是否能在大陸一戰成名，就極大的考驗了吳新發的領導統御實力了。
另外，市場上也有傳言指出裕隆將與德國福斯合作，在台生產國產車輛，且言之鑿鑿指出裕隆將與福斯在台合組分公司，對此，裕隆方面並未做出明白回應，但無論如何，若福斯與裕隆合作案成真，以福斯在台灣的品牌形象來看，相信將會對現有的國產車市場造成一定程度的衝擊。換言之，若合作案成真，則裕隆的營收將可望再度攀升，股價也勢必隨之而動。
但在此同時，裕隆車轉投資的汽車事業中，也並不是沒有令人憂心的品牌，事實上，裕隆車手中的品牌除前述的日產、納智捷、tobe外，還包括了雷諾與通用。前者到目前為止還沒聽說引進2011年式新車，似乎還在清庫存，而後者不提基本上謝謝收看的國產別克車系，歐普與凱迪拉克車系的銷售量也少得可憐；相對裕隆旗下其他品牌，雷諾與通用就像小媳婦一樣，不僅據點縮減，市場上的能見度與消費者的認知度都降至最低。
其實，單純以財務管理的角度來看，認賠殺出或許是比較好的選擇，但比較麻煩的是，雷諾身為日產的母公司，在某種程度上也不見得是想甩就能甩得掉的，而與通用的合作，也是裕隆當初一心想打進通用全球供應鏈下的產物，但事到如今，雖說台灣相較中國大陸的市場規模可說是微不足道，但對裕隆來說，想要下定決心認賠殺出，恐怕也不是那麼簡單的事情。
在兩岸還沒簽定ECFA前，原本裕隆通用還有著一線希望，若ECFA將汽車成車列入早收清單的話，那麼裕隆通用將可以自上海通用直接進口部份車款銷售，對該公司來說，這也未嘗不是一個解套的方法，然而，成車在對岸高層的一片「讓利說」的言論中，很乾脆的未能列入早收清單，這也讓裕隆通用翻身的夢想破滅。
未來，裕隆通用是否還會存在？事實上已經有市場傳言指出有國內的進口車業者有鑒於通用旗下某品牌在台銷售失利，而打算向通用進軍，挖挖裕隆的牆角。是否會成功，現在當然還不得而知，畢竟國內車市也沒少過放話要拿某某品牌代理，結果卻無疾而終的例子。但裕隆集團要怎麼看待及對待裕隆通用與雷諾事業部，就頗值得深思了。
總而言之，從基本面的角度上來看，不管是本業經營或是轉投資事業，在可見的未來，裕隆車的成長性是值得期待的，前述所提的可能隱憂，則可以視為投資學上的風險，但以現在的時間點來看，裕隆車不失為是個不錯的投資標的。
(本文見刊於autoweek第137期)
2011年7月18日 星期一
車市上半年成績發表 進口車揚眉吐氣 國產車各有斬獲
2011年前半年的銷售成績出爐，整體國內汽車市場較去年同期成長28.7%，其中，進口車成長幅度為37.8%，明顯高於平均數字，在3月份日本海嘯過後引發的國產車廠產能不足，更為今年上半年車市增添不少變數，一般來說，預計今年總市場將可望較去年有三成左右的成長。
從六月份的銷售數字來看，在各家車廠產能逐漸回復的情況下，和泰豐田拜先前產量不足的訂單累積所賜，單月交出近9千輛的掛牌成績，一雪上月被中華三菱擠下銷售王座的恥辱，但與去年同期相較之下，豐田車系僅成長5.1%，與總市場成長13.3%相較，實質上是衰退的。
值得一提的是現代汽車，6月份是現代汽車連續第二個月進入國產五大廠的銷售排行，雖說上月受到小改款ix35發表的影響，掛牌數較5月份略降，但相較去年同期仍然成長七成以上，而小改款後新增的2.4升4WD車型，更豐富了該品牌的多元性，相信對整體銷售成績會有更好的幫助。在6月底發表的Sonata雖是進口車，但其售價與國產中大型房車相較，仍有相當程度的競爭力，相信也會對整個品牌的銷售成績有著正面助益。但若想要有再一次的銷售增長，就要看三陽工業與現代原廠什麼時候打算把Elentra導入國產了。
其實在國產車廠中，比較令人擔心的是台灣本田，雖說最近台灣本田陸續推出小改款的Honda Accord與Honda Fit，然而，卻不能改變台灣本田長期依靠Honda CR-V過日子的事實。別的不說，就單以6月份來說，CR-V的銷售量就佔了全品牌一半以上的掛牌數，其次則是Civic，因此前述兩款車型的小改，對於整體品牌的銷售成長，相信不會有太大的幫助。
平心而論，本田車系的產品線並不比其他車廠來得弱，但在最近一兩年之間，或許是因為缺乏市場話題，也或許是因為總代理的銷售策略，使得旗下車款的銷售成績往往不盡理想。事實上，就單純以Civic車系來說，這個國內最大的市場層級裡，原本競爭就極為激烈，以現行這款車型的銷售成績來看，台灣本田還有相當大的努力空間。
另外，裕隆集團旗下的幾個品牌，在這半年間都有著不錯的表現，不管是老牌的裕隆日產、中華三菱，在上半年的汽車市場都有著相當優異的銷售表現，尤其是日製零件影響較小的中華三菱，趁著其他同業產量不足的時候急起直追，成功的讓搶食了不少市場大餅。
不過，納智捷這個品牌在近幾個月的銷售成績似乎有衰退的現象，其中，較早發表的MPV車系的銷售成績，在6月份僅有362輛而已，與先前熱門的情況相較，便顯得不那麼理想了。然而，這是單純的「看圖說故事」，實際上卻不應該從這個角度來看。無論如何，Luxgen旗下車系都屬於休旅車的範疇，以現行國內的市場態勢來看，不管是MPV也好、SUV也罷，都還很難與傳統的房車競爭，更何況Luxgen目前旗下僅有兩款車系，產品線長度與其他車廠相較還有一定差距，自然也影響了其銷售成績。短期內，Luxgen將會推出數款特別仕樣車型，以刺激市場買氣，而等到明年的房車款發表後，相信才是Luxgen再度爆發的時間點。
至於進口車部份，今年前半年進口車總市場較去年同期成長37.8%，其中，更以高價進口車的成長幅度最高。受到高價進口車開徵奢侈稅的影響，5月有著驚人表現的賓士與BMW在6月份都呈現小幅度的衰退。不過若以前半年的總成績來看，這兩個品牌在上半年的成長幅度較去年同期分別成長了五成與七成，其成長的態勢相信讓業者開心的合不攏嘴。在今年下半年，台灣賓士與汎德公司都有著一系列的產品引進計劃，相信下半年將可望交出更亮眼的成績單。
事實上，除了傳統的進口車大廠如雙B、福斯、凌志等品牌外，今年上半年表現最搶眼的，就屬今年重新布建通路的Suzuki了。眾所皆知，原先Suzuki一直是以國產化車型為市場主力，但隨著在台合作伙伴太子汽車的財務危機，太子汽車前是向銀行團押掉了土城廠，再與台塑汽車租用大肚廠生產線製造車輛，後來其轉投資的勝榮汽車也循這個模式生產；但在財務問題未能獲得解決的同時，實際的車輛生產早就名存實亡。
日本鈴木總代理金鈴汽車，為解決這個問題，除從去年開始便改以銷售進口的SX4等車型為主，同時積極的重新布建通路，今年則正式以全新的通路面貌與國人見面；並引進小改款的Suzuki Swift，以純日製進口車的身份重返台灣車壇。雖然到目前為止並沒有那一個車款爆出大量，但在通路這個重要因素得以補強的同時，Suzuki終於得以穩定的銷售成績，在國內進口車市場上佔有一席重要的位置。
雖說旗下不少車款都不受奢侈稅的影響，但Lexus與豐田車系卻受到日本海嘯的影響，車輛到港的數量與實際交車的數量都呈現衰退，若無意外，在今年下半年將有希望逐漸回復。
日前，和泰汽車更透過公司改組，將原本在和泰車下屬的凌志車部門獨立出來，成立全新事業本部，與以往不同的是，以往凌志僅分別在營業本部下另外成立部門，而這次則是將凌志的銷售、行銷、服務等全部抽出合併為新事業本部，其層級等同於現行的豐田與Hino事業本部。其目的就是希望透過獨立的部門，能夠更妥善的整合凌志這個品牌的所有資源，以向國內進口豪華房車的前兩大品牌賓士與BMW衝擊，爭取更大的市場份額。
這樣的做法，是否會對凌志的實際銷售有著更好的助益，還有待進一步的觀察。然而，從市場人士的角度來看，這樣的做法可以看出和泰汽車總經理蘇純興和董事長黃南光已經完成了企業內部的整合，這次的組織調整與人事變動，對該公司的戰力將有著絕對正面的影響。
6月份銷售排行
車廠 銷售量 前月比 去年比 市佔率
和泰豐田 8930 257.6% 105.1% 27.5%
中華三菱 5882 120.9% 127.3% 18.1%
裕隆日產 4256 142.4% 125.4% 13.1%
福特六和 1911 114.7% 110.8% 5.9%
南陽現代 1398 86.0% 172.2% 4.3%
台灣馬自達 1329 148.3% 97.3% 4.1%
總市場 32418 132.5% 113.3% 100%
1-6月累積銷售排行
車廠 銷售量 去年比 市佔率
和泰豐田 55451 118.4% 29.3%
中華三菱 29839 133% 15.8%
裕隆日產 22765 125.5% 12.0%
福特六和 11042 129.9% 5.8%
台灣本田 10415 81.4% 5.5%
納智捷 8035 262.9% 4.2%
總市場 189335 128.7% 100%
(本文見刊於autoweek第136期)
從六月份的銷售數字來看，在各家車廠產能逐漸回復的情況下，和泰豐田拜先前產量不足的訂單累積所賜，單月交出近9千輛的掛牌成績，一雪上月被中華三菱擠下銷售王座的恥辱，但與去年同期相較之下，豐田車系僅成長5.1%，與總市場成長13.3%相較，實質上是衰退的。
值得一提的是現代汽車，6月份是現代汽車連續第二個月進入國產五大廠的銷售排行，雖說上月受到小改款ix35發表的影響，掛牌數較5月份略降，但相較去年同期仍然成長七成以上，而小改款後新增的2.4升4WD車型，更豐富了該品牌的多元性，相信對整體銷售成績會有更好的幫助。在6月底發表的Sonata雖是進口車，但其售價與國產中大型房車相較，仍有相當程度的競爭力，相信也會對整個品牌的銷售成績有著正面助益。但若想要有再一次的銷售增長，就要看三陽工業與現代原廠什麼時候打算把Elentra導入國產了。
其實在國產車廠中，比較令人擔心的是台灣本田，雖說最近台灣本田陸續推出小改款的Honda Accord與Honda Fit，然而，卻不能改變台灣本田長期依靠Honda CR-V過日子的事實。別的不說，就單以6月份來說，CR-V的銷售量就佔了全品牌一半以上的掛牌數，其次則是Civic，因此前述兩款車型的小改，對於整體品牌的銷售成長，相信不會有太大的幫助。
平心而論，本田車系的產品線並不比其他車廠來得弱，但在最近一兩年之間，或許是因為缺乏市場話題，也或許是因為總代理的銷售策略，使得旗下車款的銷售成績往往不盡理想。事實上，就單純以Civic車系來說，這個國內最大的市場層級裡，原本競爭就極為激烈，以現行這款車型的銷售成績來看，台灣本田還有相當大的努力空間。
另外，裕隆集團旗下的幾個品牌，在這半年間都有著不錯的表現，不管是老牌的裕隆日產、中華三菱，在上半年的汽車市場都有著相當優異的銷售表現，尤其是日製零件影響較小的中華三菱，趁著其他同業產量不足的時候急起直追，成功的讓搶食了不少市場大餅。
不過，納智捷這個品牌在近幾個月的銷售成績似乎有衰退的現象，其中，較早發表的MPV車系的銷售成績，在6月份僅有362輛而已，與先前熱門的情況相較，便顯得不那麼理想了。然而，這是單純的「看圖說故事」，實際上卻不應該從這個角度來看。無論如何，Luxgen旗下車系都屬於休旅車的範疇，以現行國內的市場態勢來看，不管是MPV也好、SUV也罷，都還很難與傳統的房車競爭，更何況Luxgen目前旗下僅有兩款車系，產品線長度與其他車廠相較還有一定差距，自然也影響了其銷售成績。短期內，Luxgen將會推出數款特別仕樣車型，以刺激市場買氣，而等到明年的房車款發表後，相信才是Luxgen再度爆發的時間點。
至於進口車部份，今年前半年進口車總市場較去年同期成長37.8%，其中，更以高價進口車的成長幅度最高。受到高價進口車開徵奢侈稅的影響，5月有著驚人表現的賓士與BMW在6月份都呈現小幅度的衰退。不過若以前半年的總成績來看，這兩個品牌在上半年的成長幅度較去年同期分別成長了五成與七成，其成長的態勢相信讓業者開心的合不攏嘴。在今年下半年，台灣賓士與汎德公司都有著一系列的產品引進計劃，相信下半年將可望交出更亮眼的成績單。
事實上，除了傳統的進口車大廠如雙B、福斯、凌志等品牌外，今年上半年表現最搶眼的，就屬今年重新布建通路的Suzuki了。眾所皆知，原先Suzuki一直是以國產化車型為市場主力，但隨著在台合作伙伴太子汽車的財務危機，太子汽車前是向銀行團押掉了土城廠，再與台塑汽車租用大肚廠生產線製造車輛，後來其轉投資的勝榮汽車也循這個模式生產；但在財務問題未能獲得解決的同時，實際的車輛生產早就名存實亡。
日本鈴木總代理金鈴汽車，為解決這個問題，除從去年開始便改以銷售進口的SX4等車型為主，同時積極的重新布建通路，今年則正式以全新的通路面貌與國人見面；並引進小改款的Suzuki Swift，以純日製進口車的身份重返台灣車壇。雖然到目前為止並沒有那一個車款爆出大量，但在通路這個重要因素得以補強的同時，Suzuki終於得以穩定的銷售成績，在國內進口車市場上佔有一席重要的位置。
雖說旗下不少車款都不受奢侈稅的影響，但Lexus與豐田車系卻受到日本海嘯的影響，車輛到港的數量與實際交車的數量都呈現衰退，若無意外，在今年下半年將有希望逐漸回復。
日前，和泰汽車更透過公司改組，將原本在和泰車下屬的凌志車部門獨立出來，成立全新事業本部，與以往不同的是，以往凌志僅分別在營業本部下另外成立部門，而這次則是將凌志的銷售、行銷、服務等全部抽出合併為新事業本部，其層級等同於現行的豐田與Hino事業本部。其目的就是希望透過獨立的部門，能夠更妥善的整合凌志這個品牌的所有資源，以向國內進口豪華房車的前兩大品牌賓士與BMW衝擊，爭取更大的市場份額。
這樣的做法，是否會對凌志的實際銷售有著更好的助益，還有待進一步的觀察。然而，從市場人士的角度來看，這樣的做法可以看出和泰汽車總經理蘇純興和董事長黃南光已經完成了企業內部的整合，這次的組織調整與人事變動，對該公司的戰力將有著絕對正面的影響。
6月份銷售排行
車廠 銷售量 前月比 去年比 市佔率
和泰豐田 8930 257.6% 105.1% 27.5%
中華三菱 5882 120.9% 127.3% 18.1%
裕隆日產 4256 142.4% 125.4% 13.1%
福特六和 1911 114.7% 110.8% 5.9%
南陽現代 1398 86.0% 172.2% 4.3%
台灣馬自達 1329 148.3% 97.3% 4.1%
總市場 32418 132.5% 113.3% 100%
1-6月累積銷售排行
車廠 銷售量 去年比 市佔率
和泰豐田 55451 118.4% 29.3%
中華三菱 29839 133% 15.8%
裕隆日產 22765 125.5% 12.0%
福特六和 11042 129.9% 5.8%
台灣本田 10415 81.4% 5.5%
納智捷 8035 262.9% 4.2%
總市場 189335 128.7% 100%
(本文見刊於autoweek第136期)
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